股指期貨到期日影響與最后結(jié)算價(jià)確定

股指期貨采用現(xiàn)金交割，如何公平合理地確定最后結(jié)算價(jià)，以防止機(jī)構(gòu)大戶為得到一個(gè)有利于自己的清算價(jià)而操縱市場(chǎng)，減少期貨合同的到期日影響，是股指期貨交割制度設(shè)計(jì)的核心。到期日影響(Expiration effect)是指在股指期貨到期日時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)往往出現(xiàn)價(jià)格的異常波動(dòng)，并伴隨著交易量的急遽放大的狀況。Stoll和Whaley(1987)以1982年5月一1985年12月的S

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