分級基金實新規(guī)施警惕下折風(fēng)險

　　導(dǎo)語：《上海證券交易所分級基金業(yè)務(wù)管理指引》《深圳證券交易所分級基金業(yè)務(wù)管理指引》以下簡稱《指引》)將于5月1日起正式實施。業(yè)內(nèi)人士提醒，需警惕凈值下折風(fēng)險。

　　《指引》在總結(jié)近年來分級基金管理運作經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善了投資者適當(dāng)性管理制度，規(guī)范了分級基金份額折算、投資者教育與風(fēng)險警示等工作，是貫徹依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管、更加重視和防范市場各類風(fēng)險、切實推進(jìn)基金市場穩(wěn)定健康發(fā)展的一項重要制度安排。

　　滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》正式實施后，未開通權(quán)限的投資者將不能實行分級基金子份額買入和基礎(chǔ)份額分拆操作，但仍可自主選擇繼續(xù)持有或者賣出之前持有的分級基金份額。按《指引》規(guī)定，申請開通分級基金相關(guān)權(quán)限的投資者須滿足“申請開通權(quán)限前20個交易日日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣30萬元”、“在營業(yè)部現(xiàn)場以書面方式簽署《分級基金投資者風(fēng)險揭示書》”等條件。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，需要警惕分級基金凈值下折風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士稱，“下折”，即當(dāng)分級基金B(yǎng)份額的凈值下跌到某個價格，為了保護(hù)A份額持有人利益，基金公司將按照合同約定對分級基金實行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，而B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

　　華泰證券分析師林曉明表示，以上周為例，市場出現(xiàn)4只股票型分級B的下折距離(即下折母基金所需跌幅)小于10%，比前周新增1只。其中下折距離最小的依舊是工銀瑞信中證傳媒B，其距離下折母基金僅需跌幅0.93%，另外三只分別為富國中證移動互聯(lián)網(wǎng)B、華安創(chuàng)業(yè)板50B和富國中證體育產(chǎn)業(yè)B，距離下折母基金分別需跌幅3.14%、3.40%和8.59%，投資者需要注意下折風(fēng)險。

　　有鑒于此，投資者如何把握住當(dāng)前套利機(jī)會?“當(dāng)分級基金存在較高的整體折溢價時，可以采用一級市場申購贖回、以及二級市場買入賣出的方式套利。投資者可以選擇整體折價或溢價超過0.8%的分級基金，并且要求子基金的周成交額超過3000萬元，來保證其流動性;同時要求最近的一個交易日B份額不能夠出現(xiàn)漲跌停，且距離下折仍有超過20%的空間，以此來保證套利的可行性以及安全性。”廣發(fā)證券分析師馬普凡表示。

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