高級(jí)會(huì)計(jì)師考試重要知識(shí)點(diǎn)：最佳資本預(yù)算
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最佳資本預(yù)算
所謂最佳的資本預(yù)算，就是通過(guò)項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業(yè)的價(jià)值。
在確定最佳資本預(yù)算時(shí)我們需要先了解兩個(gè)概念：投資機(jī)會(huì)表和邊際成本表。
(一)投資機(jī)會(huì)表與邊際成本表
1.投資機(jī)會(huì)表
投資機(jī)會(huì)表按公司潛在投資項(xiàng)目(投資機(jī)會(huì))的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。
2.邊際資本成本表
邊際資本成本(MCC)指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。
【例】假設(shè)某公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為1:1。
假設(shè)企業(yè)所得稅率40%
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銀行借款 |
＜10萬(wàn)元 |
10% |
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10萬(wàn)元—50萬(wàn)元 |
12% |
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＞50萬(wàn)元 |
15% |
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股本籌資 |
＜40萬(wàn)元 |
15% |
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＞40萬(wàn)元 |
20% |
0-20萬(wàn)元的WACC=0.5×10%×(1-40%)+0.5×15%=10.5%
20-80萬(wàn)元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×15%=11.1%
80-100萬(wàn)元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×20%=13.6%
超過(guò)100萬(wàn)元的WACC=0.5×15%×(1-40%)+0.5×20%=14.5%
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